Amsterdam, 16 oktober 2014
Deflatiedreiging, tegenvallende cijfers uit de VS, een Duitse economie die te hapert en ebola dat om zich heen slaat. Het blijkt een gevaarlijke cocktail voor de meest heftige beursdaling in tijden. Dit soort dalingen waarbij alles op de verkeerde manier samenvalt, maakt beleggers angstig. Dat leidt tot irrationeel verkoopgedrag wat de daling verder stuwt. Even bekroop mij het gevoel dat ik 6 jaar geleden had. Lehman Brothers viel en luidde het begin van de kredietcrisis in. Koersfluctuaties van 5% en meer waren eerder regel dan uitzondering. Ik bemerk ook nu weer hoe moeilijk het in deze situaties is om niet te handelen in emotie, maar te blijven kijken naar de fundamentele ratio’s en de daadwerkelijke onderliggende economische trends. De vraag is nu of de daling doorzet of dat dit een tijdelijke dip is en enkel de samenloop van omstandigheden ongelukkig was. De Mexicaanse griep en EHEC (weet u nog) leidden ook tot koersdalingen, maar de economische schade was beperkt. De VS heeft een ongekend herstel laten zien, maar hoeft voorlopig niet te rekenen op recessie. Waar wel een probleem ligt is Europa. De ECB en politici krijgen het maar niet voor elkaar om groei te creëren en de inflatie richting 2 procent te brengen. De hernieuwde eurocrisis-angst is niet ongegrond nu ook Duitsland stagneert. Ik hoop echter dat centrale bankiers en overheden nu echt stevig ingrijpen. Net als in de VS. Op basis van de feiten dus geen reden tot aandelenverkoop voor mij, al kies ik wel voor bedrijven die hun omzet primair buiten de EU realiseren. Ondertussen baal ook ik natuurlijk wel stevig van de tien procent die mijn aandelenportefeuille verloor.
Met vriendelijke groet,