Als belegger ben ik altijd op zoek naar de winnaars van morgen. Dominante marktposities zijn daarbij belangrijk met hoge toetredingsbarrières in een niet te gefragmenteerd marktsegment.

Ik prefereer aandelen die voldoen aan de volgende criteria:

1. Quasi-Oligopolistische marktomgeving (niet te veel aanbieders in een niet te gefragmenteerde markt)
2. Opererend in een groeimarkt (marktgroei tenminste 2x BBP groei)
3. Omzetgroei > Marktgroei (er wordt marktaandeel gewonnen)
4. Sterke, goed verdedigbare marktposities (hoge toetredingsbarrières)
5. Sterke operationele hefboom (bijv. 5% omzetgroei leidt tot >10% bedrijfsresultaat groei en >15% nettowinstgroei)
6. Grootste investeringen achter de rug (dit leidt tot een superieure vrije kasstroomgroei)
7. Een solide balans
8. Aandeelhoudersvriendelijk beleid (de vrije kasstroom wordt onder meer gebruikt voor uitkeringen aan aandeelhouders d.m.v. dividend of aandeleninkoop)
9. Stabiel management, solide corporate governance

Na een grondige analyse, bouw ik een relatief geconcentreerde portefeuille van 10-15 posities, met een duidelijke long bias (speculeren op een koersstijging), maar ook indien nodig met een aantal shorts (speculerend op een koersdaling) om de portefeuille minder gevoelig te maken voor een mogelijke marktcorrectie door exogene (geopolitieke) factoren.

Dit laatste kan overigens ook gerealiseerd worden door bijvoorbeeld de portefeuille deels te diversifiëren naar laag- of niet correlerende beleggingen, zoals bijvoorbeeld door toevoeging van edelmetaal gerelateerde ETF’s. Deze beleggingen gedragen zich in de regel net iets anders, vaak contrair aan gewone aandelenbeleggingen en kunnen door de diversificatie het totale portefeuillerisico verlagen.

Maar de focus zal liggen op bedrijven met een significante vrije kasstroom oftewel een portefeuille bestaande uit Free Cash Flow Kings of beter gezegd Free Cash Flow Aristocrats. In een nihil-rente omgeving waarmee wij als beleggers al een tijdje te maken hebben is het prettig om bedrijven te selecteren die door een surplus aan vrije kasstroom aandeelhouders een aantrekkelijk risico-gewogen rendement bieden, zowel in opgaande als in neergaande markten, want ik ben ervan overtuigd dat dit soort bedrijven ook superieure defensieve kwaliteiten bezitten en beter tegen een stootje kunnen in een mindere markt die ongetwijfeld een keer zal komen.

Deze Free Cash Flow Aristocrats vind ik natuurlijk terug bij mijn passie (in de Techsector), maar er zijn er ook genoeg buiten de Tech Sector, waarbij de combinatie voor wat extra risicospreiding kan zorgen.

Voldoende opportunity’s lijkt mij!